2022 年国内扫地机职业复盘：（1）职业改变：产品方面，扫地机向万能基站形状转化，干流品牌顶级产品装备趋同；品牌推新节奏加速，新品对老品的销量代替效应明显。途径营销方面，线上仍是肯定干流，多品牌发力全途径布局，科沃斯营销投入力度大，石头不断加大出售投入来加速补齐营销短板。（2）职业量价：国内扫地机商场进入量减价增阶段，22 年扫地机器人职业全体销量达441 万台，同比下滑23.8%，其间带基站的产品占比提高到80%以上，产品结构晋级驱动线%；一起，高功用产品内部价格逐渐下探，推进其进一步放量。（3）竞赛格式：职业集中度再度提高，线%，科沃斯、石头双龙头先发优势明显，销额市占率别离达39.8%、21.3%，云鲸、小米比例被部分抢占，追觅在上一年低基数下发力追逐，市占率提高5.9pct；线%，石头逐渐发力线下途径。职业呈现同一竞赛态势，价格要素对产品销量有严重影响，价优的同类型新品推出会对老品比例构成较大冲击，对产品推新时点的及时把握与当令降价战略已成为双龙头比例竞赛中的重要手法。

  展望2023 扫地机演绎方向：（1）职业：23 年有望连续上年量价逻辑，品牌以价换量或成重要趋势，价格下探一方面可推进中高端产品进一步放量，另一方面经过使门槛下沉有利于顾客教育与产品遍及，推进扫地机器人全体浸透率提高。（2）企业：产品微晋级下的企业量价利联系：咱们咱们都以为扫地机好像曩昔几年一般，呈现“功用跃升”式的新品可能性不是很大，大概率在现有功用模块基础上进行微立异，关于头部企业而言，要确保企业赢利，一方面可以继续推出微立异产品，走差异化道路，在消费的人感官上摆开与竞品距离；另一方面，在同质化产品上价格更有进攻性，实现以价换量。企业间竞赛要素：产品推出时点和价格卡位较为要害，展望23 年，咱们猜测，因为新式品牌没有更多动力首先降价，或是产品上仍然需求打磨，故而23 年职业呈现黑马的可能性较小，竞赛主动权仍然在科沃斯和石头两家头部企业手中，后续中心需求盯梢两家公司的产品推出节奏、产品功用定位以及定价战略。短期盈余展望：本钱端，产品迭代快节奏下单品规划效应有限，加之功能要求限制本钱下行空间，估计短期内本钱降幅不超越10%；费用端，23 年量增预期下厂商营销竞赛或有平缓，叠加老品商场培养老练与途径营销多元化趋势，龙头出售费用率有望下降，并将带动净利小幅提高。

  出资观念：多元化布局，双品牌驱动下科沃斯估计可坚持稳定增加；差异化新品推出，营销短板补齐下石头国内商场占有率有望继续提高。基于此，咱们提议侧重重视把握竞赛主动权的扫地机龙头：科沃斯、石头科技。

  来历：[广发证券股份有限公司 曾婵/高润鑫] 日期：2023-02-10

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